Hoće li Powell postati drugi Volcker?
23.06.2022
Dreaming nazad na 1970-ih
Federalne rezerve su u srijedu podigle kamatnu stopu za 75 baznih poena, što je najveći potez u skoro tri decenije za obuzdavanje visoke inflacije.
Nedavno je inflacija bila na 40-godišnjim maksimumima već mnogo mjeseci u onome što bi se moglo nazvati „dugotrajnim“ periodom visoke inflacije, što podsjeća na neviđenu stagflacionu krizu koja je izbila 1970-ih.
U to vrijeme, američka inflacija je nekada skočila na 15%, rast BDP-a je opao, stopa nezaposlenosti skočila.Međutim, Federalne rezerve su se kolebale između suočavanja s inflacijom i zapošljavanjem, što je rezultiralo bujnom inflacijom i sporim ekonomskim rastom.
Paul Volcker, tadašnji predsjednik Federalnih rezervi, bio je taj koji je zaista pomogao SAD-u da se otarase svoje stagflatorne bijede 1980-ih - on je prevagnuo nad svim oprečnim stavovima i nametnuo politiku štednje gromoglasnom snagom.Stopa nezaposlenosti je skočila sa 6% na 11% za kratko vrijeme nakon podizanja kamatnih stopa iznad 10%.
Tada su mu građevinski radnici u znak protesta slali ogromne drvene blokove, prodavci automobila su mu slali ključeve novih automobila koje niko nije želio, a farmeri na traktorima viču ispred zgrade od bijelog mramora Federalnih rezervi.Ali ništa od toga nije pokolebalo g. Volckera.
Kasnije je podigao referentnu kamatnu stopu na više od 20%, svladavajući vrlo ozbiljnu inflaciju u to vrijeme, kriza se mogla približiti kraju, ekonomija je vraćena na pravi put, što je takođe postavilo temelje za naredne decenije prosperiteta.
Dolazi li Volcker trenutak?
Fed-ov skok kamatnih stopa od marta doveo je do toga da su tržišta zadrhtala: Volckerov trenutak je ponovo stigao.
Međutim, zanimljivo je da sam Fed nije jasno prenio tržištu signal o povećanju kamatne stope za 75 BP uoči ovog sastanka, te je razumno reći da je operacija bila nešto iznad očekivanja.
Ali od 15. juna, tržište je u potpunosti platilo ovo povećanje stope, na dan kada je došlo do povećanja, tržište je uračunalo nepovoljne vijesti i američke dionice i obveznice su zajedno porasle.
Osnovni uzroci ovog fenomena su u tome što su podaci o indeksu potrošačkih cijena u velikoj mjeri premašili očekivanja i izvještaj u Wall Street Journalu – časopisu poznatom kao “Agencija za novine Federalnih rezervi”.
U izvještaju se ističe da će niz uznemirujućih izvještaja o inflaciji posljednjih dana vjerovatno navesti zvaničnike Fed-a da razmotre neočekivano povećanje stope od 75 baznih poena na ovosedmičnom sastanku.
Članak je izazvao pometnju na tržištu, pa su čak i industrijski velikani Goldman Sachs i JPMorgan slijedili njegov primjer i preko noći revidirali svoje prognoze.
Tržište je počelo ubrzano da povećava cijene za 75 baznih poena na ovom sastanku, a očekivano povećanje kamatne stope Fed-a u junu je odmah dovelo do povećanja mogućnosti za povećanje od 75 baznih poena na preko 90%, znajući da je ta cifra samo 3,9% prije nedelju dana.
Od tada se čini da Fed vodi tržište: povećao je stope za 75 baznih poena bez ikakvih unaprijed “očekivanja”.
Osim toga, Powell je na konferenciji objavio i zbunjujuće poruke: 75 baznih poena povećanja kamatnih stopa ne bi bilo uobičajeno vidjeti, ali je vjerovatno još jedno povećanje od 75 bp u julu.On je smatrao da se očekivanja potrošačke inflacije suočavaju sa rizicima od ukupne inflacije, ali je u međuvremenu rekao da trenutna glavna stopa inflacije nije suštinski uticala na očekivanja.
Zbunjujući izrazi i dvosmisleni odgovori, kao i mjera guranja svih odluka na naknadne podatke, otežali su nam da uočimo sličnu čvrstinu i čvrstinu u borbi protiv hiperinflacije iz Powella kao i Volckerovu.
Do sada, ono čega se tržište najviše plaši nije povećanje kamatnih stopa, već zbunjujući Fed.
Koji uslovi bi mogli završiti the povećanje stope?
U martu je FOMC tačkica pokazao da će Fed postepeno podizati stope u naredne dvije godine;dok trenutni dijagram FOMC-a pokazuje da se nakon velikog povećanja kamatne stope tokom ove godine i malog povećanja kamatne stope sljedeće godine, očekuje da će Fed početi s smanjivanjem kamatnih stopa sljedeće godine.
Ali inflacija, štednja, rast formirali su "nemogući trougao", FOMC je ponovo naglasio da je rješavanje inflacije glavni cilj, ako je trenutni primarni cilj zaštita inflacije i štednje, onda će recesija vjerovatno biti neizbježna.
Držanje inflacije pod kontrolom uvijek je igra, imajući u vidu da su Volckerove akcije pratile dvije recesije, a on je pokazao važnost održavanja stabilnosti cijena Fed-a.Samo održavanjem stabilnosti cijena doći će do dugoročnog solidnog rasta.
Sada se čini vjerojatnim da će samo značajno poboljšanje inflacije, nagli porast nezaposlenosti ili ekonomska ili tržišna kriza odvratiti Fed
Ali kako sve više i više agencija izdaje upozorenja o recesiji, tržište bi moglo postupno početi cijeniti rizike pada privrede, i možemo očekivati da će se prinosi na 10-godišnje američke obveznice vratiti ispod 2,5% čak i prije kraja godine.
Međutim, mrak prije zore može biti najteži.
Izjava: Ovaj članak je uredio AAA LENDINGS;dio snimaka je preuzet sa interneta, pozicija stranice nije predstavljena i ne smije se preštampati bez dozvole.Na tržištu postoje rizici i ulaganje treba biti oprezno.Ovaj članak ne predstavlja lični savjet za investiranje, niti uzima u obzir specifične ciljeve ulaganja, finansijsku situaciju ili potrebe pojedinačnih korisnika.Korisnici treba da razmotre da li su mišljenja, mišljenja ili zaključci sadržani u ovom dokumentu primjereni njihovoj konkretnoj situaciji.Investirajte u skladu s tim na vlastitu odgovornost.
Vrijeme objave: Jun-23-2022