Hoće li hipotekarna kamatna stopa najaviti zoru ispod smanjenog bilansa stanja?
23.04.2022.
Fed je u svojim posljednjim zapisnicima spomenuo da će zvanično početi smanjivati svoj bilans stanja u maju i predvidio da bi to moglo biti najveće ikada. Nakon što su Federalne rezerve započele ciklus povećanja kamatnih stopa, na dnevni red je stavljen i plan smanjenja bilansa stanja. Neki zajmoprimci se mogu osjećati čudno zbog iznenadnog "smanjivanja bilansa stanja". Kada je COVID-19 izbio 2020. godine, Federalne rezerve su počele kupovati velike količine obveznica s tržišta, s ciljem stimuliranja ekonomije ubrizgavanjem novca na tržište. Ovaj proces je poznat kao politika kvantitativnog popuštanja (QE). Najdirektniji rezultat politike kvantitativnog popuštanja je smanjenje kamatnih stopa i povećanje likvidnosti tržišta. Kroz politiku kvantitativnog popuštanja, krajnji cilj FED-a je snižavanje kamatne stope dodavanjem valute na tržište, čime se postiže cilj stimuliranja ekonomije. U posljednje dvije godine, vrtoglavi rast cijena dionica na tržištu i nekretnina, te niža kamatna stopa na hipoteke, uzrokovani su politikom kvantitativnog popuštanja.
Smanjenje bilansa stanja može se posmatrati kao obrnuta operacija politike kvantitativnog popuštanja (QE). Njena direktna svrha je smanjenje broja obje strane bilansa stanja istovremeno, kako bi se postigao cilj smanjenja cirkulacije valute, što također donosi suprotan efekat politike kvantitativnog popuštanja. Nuspojava politike kvantitativnog popuštanja često je inflacija, a trenutna inflacija je "visoka", tako da nakon što Fed počne povećavati kamatne stope, mora se pokrenuti i započeti smanjenje bilansa stanja kako bi "dvostruko zakočio" inflaciju.
Na koji će način ova runda Smanjenje bilansa stanja biti sproveden?
Postoje tri glavna načina za smanjenje obima kupovine obveznica; direktna prodaja obveznica; i omogućavanje automatskog otkupa imovine po dospijeću (otkup), odnosno zaustavljanje reinvestiranja po dospijeću.
Sve tri metode mogu se koristiti za smanjenje veličine bilansa stanja, smanjenje količine novca u opticaju radi povećanja kamatnih stopa i kontrolu inflacije.
Zapisnik sa posljednjeg sastanka o monetarnoj politici koji je objavila Uprava federalnih rezervi pokazuje da su se kreatori politike "općenito složili" da smanje imovinu FED-a za do 95 milijardi dolara mjesečno, kako bi se borili protiv rastuće inflacije.
U zapisniku se također spominje "prvenstveno kroz reinvestiranje glavnice primljene od SOMA-inih vrijednosnih papira", što znači da će ovaj krug smanjenja biti "pasivan", a ne aktivna prodaja, na treći gore spomenuti način. Mnogi ekonomisti očekuju da će Fed imati za cilj smanjenje svog bilansa stanja za oko 3 biliona dolara tokom tri godine. Međutim, u zapisniku nije detaljno navedeno kako će se ograničenje postepeno uvoditi, detalj koji će vjerovatno biti objavljen na majskom sastanku. Ako Fed nastavi smanjivati svoj bilans stanja kako je projektovano, to će biti najveće ikada.
Smanji ubrzava se , uticaj možda neće pojačan
Posljednji krug smanjenja bio je između 2017. i 2019. godine. Trebalo je jako dugo vremena da se počne smanjivati bilans stanja nakon četiri povećanja kamatnih stopa 2015. godine. A FED-u je trebala cijela godina da dostigne svoju maksimalnu stopu od 50 milijardi dolara mjesečno.
Ovaj krug smanjenja mogao bi se popeti od nule do 95 milijardi dolara za tri mjeseca. Tržišta očekuju godišnja smanjenja od preko 1,1 bilion dolara. To znači da se do kraja ove ili početka sljedeće godine očekuje da će tempo kontrakcije premašiti ukupan tempo za cijeli ciklus 2017-2019.
U poređenju s prethodnom rundom, Federalne rezerve su smanjile svoj bilans stanja bržim tempom i većim intenzitetom, te poslale jači signal za pooštravanje. Hoće li "agresivni" plan smanjenja bilansa stanja ubrzati rast prinosa na državne obveznice?
Kao što je gore spomenuto, ova runda smanjenja bit će "pasivna" u obliku zaustavljanja reinvestiranja obveznica. Međutim, "pasivno" smanjenje bilansa stanja ne formira tržišni nalog za prodaju, neće direktno podići dugi kraj kamatne stope, utjecaj na kamatnu stopu je indirektniji. Sudeći prema reakciji tržišta, nedavno rastuće tržišne kamatne stope, uključujući stope državnih obveznica i hipotekarnih stopa, već su uračunale utjecaj naknadnih povećanja kamatnih stopa i smanjenja bilansa stanja, te gotovo odabrale naj"orlovskiji" ishod.
Izjava: Ovaj članak je uredio AAA LENDINGS; dio snimka je preuzet s interneta, pozicija stranice nije predstavljena i ne smije se preštampati bez dozvole. Na tržištu postoje rizici i ulaganje treba biti oprezno. Ovaj članak ne predstavlja lični investicijski savjet, niti uzima u obzir specifične investicijske ciljeve, finansijsku situaciju ili potrebe pojedinačnih korisnika. Korisnici bi trebali razmotriti da li su bilo koja mišljenja, mišljenja ili zaključci sadržani u ovom članku prikladni za njihovu konkretnu situaciju. Investirajte u skladu s tim na vlastiti rizik.
Vrijeme objave: 23. april 2022.